政府的貨幣供給の増大は為替相場の下落

自国のための政策をすると、自国通貨は減価となる。

一方、両国の国民所得の増大な圏外財への需要を増大させ、したがって圏外に対する支払いが増大する。

このとき自国通貨と圏外通貨とを交換して支払うことになる。

すると自国通貨は減価となる。

以上のように自国政府の政策的貨幣供給の増大は為替相場を下落させることになる。

理解されるように、自国の政府支出の増大と政策的貨幣供給の増大とが

為替相場に違った効果を及ぼす、ということである。